Americké trhy v korekci: Jak Trumpova obchodní válka otřásá ekonomikou a co sledovat dál 

Současná situace na trzích

Finanční trhy po celém světě čelí značnému tlaku kvůli vyhrocení obchodní války, kterou rozpoutal americký prezident Donald Trump svým rozsáhlým zvyšováním cel. Hlavní akciové indexy v USA se propadly o více než 10 % ze svých nedávných maxim, což u investorů vyvolává rostoucí volatilitu, obavy z inflace a riziko širšího hospodářského útlumu.

ZDROJ: CNBC.COM

Tržní turbulence: klíčové indexy vstupují do korekce

Nejnovější propad na Wall Street zesílil poté, co Trump oznámil 200% clo na evropská vína a lihoviny, v reakci na odvetná opatření Evropské unie. Index S&P 500 ve čtvrtek ztratil 1,4 % a oficiálně vstoupil do korekčního pásma, zatímco Dow Jones Industrial Average oslabil o 537 bodů (1,3 %) a Nasdaq Composite se propadl o 2 %. Pro S&P 500 jde o první korekci od října 2023. 

Každodenní výkyvy zůstávají výrazné, neboť investoři sledují každý náznak v oblasti celní politiky. Nejistota ohledně toho, jak daleko zajde Bílý dům se svými tarify a jak budou reagovat američtí obchodní partneři, dál rozkolísává ceny akcií.

Situace v jednotlivých sektorech: potíže pro technologie, průmysl i maloobchod

Spolu s hlavními indexy zasáhl výprodej i některá odvětví obzvlášť silně:

• Technologie: Dříve mimořádně úspěšné tituly se zaměřením na umělou inteligenci, jako Nvidia, Palantir či Super Micro Computer, nyní ztrácejí půdu pod nohama kvůli výběru zisků a obavám z příliš vysokých valuací.

• Automobilový a výrobní průmysl: Potenciální cla na kanadské kovy a pokračující napětí ve vztazích s Mexikem vytvářejí nové překážky pro odvětví závislá na přeshraničních dodavatelských řetězcích.

• Spotřební zboží: Maloobchodníci jako American Eagle Outfitters hlásí slabší prodeje a poukazují na vyšší koncové ceny plynoucí z cel, které utlumují chuť spotřebitelů utrácet.

Pozoruhodný je pokles akcií společnosti Tesla – od začátku roku se propadly o více než      40 %. Tento vývoj odráží obavy z problémů v globálních dodavatelských řetězcích a z možného útlumu poptávky.

Širší obchodní válka: více než jen Čína

Zatímco dřívější obchodní spory USA se točily především kolem Číny, Trump nyní v rámci svých celních ofenziv míří na více obchodních partnerů:

• Kanada: Bílý dům pohrozil zdvojnásobením cel na kanadské kovy, což vyvolalo vlnu nejistoty v severoamerických trzích a ohrozilo automobilový průmysl.

• Evropská unie: EU uvalila 50% clo na americkou whiskey, načež Trump reagoval hrozbou 200% cla na evropská vína. Tvrdě to zasáhlo velké americké vývozce lihovin a zemědělských produktů.

• Mexiko: Trvající spory s Mexikem vyvolávají obavy z možného narušení výroby v automobilovém a průmyslovém sektoru, který spoléhá na přeshraniční dodavatelské řetězce.

Celosvětové dopady a odklon k bezpečným aktivům

Kvůli rostoucím obchodním tenzím a obavám z širšího hospodářského zpomalení klesají i zahraniční trhy v Evropě a Asii. Investoři přitom přesouvají prostředky do aktiv, která jsou obecně považována za bezpečnější:

• Zlato: Zlato sice nedávno dosáhlo rekordních cen, což obvykle reflektuje přesun investorů do bezpečných aktiv, ale z dlouhodobého hlediska jej nevnímáme jako stěžejní součást portfolia. V konzervativních strategiích by mělo zlato sloužit spíše jako doplněk, než aby se stalo základním pilířem investic.

• Státní dluhopisy: Zájem o americké státní dluhopisy roste, a proto výnos desetiletého dluhopisu klesl na 4,27 %, což signalizuje, že trh očekává pomalejší hospodářský růst.

Obavy ze stagflace a hospodářských rizik

Analytici stále častěji varují před možnou stagflací, kdy by se pomalý růst kombinoval s vysokou inflací. Přestože poslední data o spotřebitelských cenách ukazovala určitý pokles inflace, nová vlna cel by mohla inflační tlaky opět zesílit. To staví Federální rezervní systém do složité situace, kdy musí vyvažovat boj s inflací a podporu hospodářského růstu.

Nedávný průzkum ukázal, že více než polovina Američanů považuje Trumpovu obchodní politiku za příliš nevyzpytatelnou a mnozí se obávají, že cla mohou napáchat víc škody než užitku. Ekonomové varují, že pokračující obchodní válka by mohla v roce 2025 stlačit tempo růstu HDP pod 2 % a zvrátit tak značnou část dosavadního oživení po pandemii.

Jak investoři reagují

V prostředí rostoucí nejistoty investoři přehodnocují své strategie:

• Diversifikace do komodit a defenzivních titulů: V situaci, kdy zlato prudce zdražuje a energetické akcie si vedou relativně lépe, mnoho investorů hledá aktiva, která bývají stabilnější v dobách ekonomických turbulencí.

• Rotace do hodnotových akcií: Když se růstové technologické tituly hroutí, sektory orientované na hodnotu, jako jsou utility nebo zdravotnictví, nabývají na atraktivitě.

• Držení hotovosti a dluhopisů: Někteří investoři zvyšují podíl hotovosti v portfoliu nebo nakupují cenné papíry s pevným výnosem vzhledem k nejistému výhledu úrokových sazeb a riziku další volatility na akciovém trhu.

Krátkodobý, střednědobý a dlouhodobý výhled

Krátkodobě lze předpokládat, že volatilita zůstane vysoká a trhy budou citlivě reagovat na veškerá prohlášení týkající se cel, rozpočtových opatření a nově zveřejněných dat. Nálada je zatím křehká, nicméně nejde nutně o trvalé ohrožení – stačí několik pozitivních zpráv ohledně síly americké ekonomiky či zmírnění cel a obavy by se mohly rychle zmenšit.

Ve středním období je scénář o něco optimističtější. Stále existuje reálná možnost, že obchodní konflikty se alespoň částečně vyřeší nebo že se vyjednají kompromisy, které by efektivní sazbu cel udržely na přijatelné úrovni. Sice zatím není jasné, zda administrativa Bílého domu sáhne k výrazným stimulům či ústupkům, avšak jakmile se v tomto ohledu objeví konkrétnější kroky, mohla by tržní nálada rychle otočit k lepšímu.

Z dlouhodobého hlediska sice nelze vyloučit jisté zpomalení v důsledku přetrvávajících obchodních bariér, ovšem nelze ani přehlédnout stále silnější trendy typu technologického pokroku (umělá inteligence, automatizace), které mohou udržet americké firmy na konkurenční špičce. Pokud se celní a fiskální restrikce neprohloubí na extrémní úroveň, je vysoce pravděpodobné, že se klíčové sektory dokážou přizpůsobit a pokračovat v růstu. Může se tedy ukázat, že současný pokles představuje spíše konsolidaci než definitivní konec býčího trhu.

Klíčové faktory k pozorování

Další vývoj trhu v příštích týdnech a měsících ovlivní několik zásadních faktorů:

• Kroky FEDu: Vyšší cla mohou znovu posílit inflaci, což může přimět Fed k úpravám měnové politiky.

• Důvěra spotřebitelů a firem: Přetrvávající pesimismus může omezit výdaje a investice, což by negativně dopadlo na firemní zisky a zaměstnanost.

• Technické indikátory na burze: Pokles S&P 500 pod 200denní klouzavý průměr signalizuje další možnou slabost, zvlášť pokud se neobjeví jasný růstový signál (tzv. bullish divergence).

• Obchodní politika Bílého domu: Jakýkoli náznak diplomatické dohody nebo změkčení Trumpova postoje by mohl vyvolat úlevnou rally. Naopak nová cla by prodloužila výprodeje.

Jak teď investovat?

V první řadě je klíčové zachovat klid a nepropadat panice. Vystupovat z dobře diverzifikovaných portfolií jen kvůli krátkodobým výkyvům většinou ukáže jako chybné rozhodnutí. Neméně důležitou roli hraje správná alokace, která nemusí nutně zahrnovat pouze veřejné akciové trhy – kombinace veřejných i soukromých investic nabízí možnost podílet se na vzniku inovací mimo současný tržní chaos a vyhnout se některým rizikům nestabilního prostředí. 

Dále doporučujeme mít jasný plán pro případné dokupy, kdy lze využít nejen volnou hotovost, ale také přesměrování prostředků z jiných aktiv či – v optimálním případě – lombardní úvěr, pokud to investiční strategie a rizikový profil dovolují. Krátkodobé korekce přitom mohou představovat atraktivní příležitost k výhodnějším nákupům s potenciálně vyšší návratností.

Závěr: připravte se na pokračující volatilitu

V situaci, kdy se Trumpova obchodní válka rozšiřuje, firemní zisky jsou pod tlakem a hospodářská nejistota stoupá, lze očekávat, že kolísání trhů jen tak neustane. Ačkoli se mohou objevit krátkodobé vlny oživení, investoři by měli být připraveni na další turbulence, jelikož se globální ekonomika potýká s protekcionismem a proměnlivými geopolitickými aliancemi.

V nadcházejících měsících bude klíčové, zda Washington a jeho obchodní partneři dosáhnou kompromisu, nebo budou nadále stupňovat vzájemné spory. V každém případě se vyplatí dbát na rozložení portfolia a pečlivě sledovat hospodářské ukazatele, které mohou pomoci zvládnout toto nejisté období.

---

Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, 190 00 Praha 9, IČ: 03002578 (dále jen Společnost) je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu ust. § 5 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Společností poskytované informace jsou určeny výlučně pro informativní účely a nelze je považovat za formu reklamy, nabídky nebo doporučení nákupu či prodeje investičních nástrojů ani za žádný druh investičního či jiného poradenství. Zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními nástroji v minulosti nemohou v žádném případě sloužit jako spolehlivý ukazatel či záruka budoucího zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo obdobných investičních nástrojů.

Investičně poradenská společnost Sušánka & partneři a.s. se sídlem Na Perštýně 342/1, 110 00 Praha 1 IČ: 02029014 DIČ: CZ02029014 je vázaným zástupcem investičního zprostředkovatele IN Investments a.s.

S investicí na kapitálovém trhu je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena. Ačkoliv veškeré Společností zveřejněné informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Společnost považuje za důvěryhodné, Společnost neposkytuje žádnou záruku jejich úplnosti či přesnosti a nepřebírá odpovědnost za ztrátu nebo škodu způsobenou použitím těchto informací.