Donald Trump přináší na trhy i do společnosti vysokou nervozitu. Jak na to jako investor reagovat?
Co se odehrálo na trzích
Na přelomu února a března jsme zejména na amerických akciích sledovali významnější korekci. Jak už to v takových chvílích bývá pravidlem, okamžitě se vyrojili proroci zkázy předvídající akciový armagedon. Pravděpodobně jste opět zaznamenali články o tom, jak Warren Buffett hromadí hotovost a připravuje se tak na velký propad trhů.
Mimochodem, Warren Buffett neustále hromadí hotovost. Je to přirozená vlastnost jeho desítky let realizované investiční strategie, kdy investuje převážně do společností, které jsou dlouhodobě ziskové a generují novou hotovost. Vzhledem k velikosti celého Buffettova investičního impéria však už pro tak velký kapitál hledá investiční uplatnění poměrně těžko.
Ale zpět ke korekci amerických akciových trhů, která v tomto případě nebyla plošná, ale velmi selektivní. Na jedné straně byly společnosti a odvětví, které v tomto období dokázaly růst (příklad: Berkshire Hathaway, která v tomto období vyrostla o cca 12 %).
Na druhé straně index S&P 500 poklesl o cca 11 %, Nasdaq 100 o cca 13 % a akcie malých amerických firem dokonce o cca 18 %.
Pro pochopení co přesně se na trzích odehrálo je třeba vrátit se o několik měsíců zpět. Na grafu č. 1 je zobrazen vývoj indexu S&P 500 za posledních šest měsíců. Můžeme na něm vidět jistou euforii, která na trzích zavládla po listopadových prezidentských volbách. Trhy na zvolení reagovaly pozitivně, neboť se těšily na pravicového republikánského prezidenta, který bude se svou administrativou podporovat business. V danou chvíli neměl růst akciového trhu žádný fundamentální základ. Jednalo se pouze o psychologickou reakci. I kdyby se Donaldu Trumpovi v rámci svého mandátu dařilo pozitivně měnit legislativu a realizovat projekty skutečně podporující ekonomiku Spojených států, jejich schvalování bude přicházet postupně a jejich skutečný efekt v ekonomice uvidíme nejdříve v horizontu několika čtvrtletí.
Graf č. 1, Index S&P 500
Zdroj: Yahoo Finance
Aktuální pokles tak byl do jisté míry vyvolán návratem k reálnému ocenění aktiv a výběrem zisků investory, kteří v období voleb spekulovali na růst těch správných aktiv. Současně se i na trhy začala promítat nervozita z kroků Donalda Trumpa.
Jak Donald Trump ovlivňuje naladění trhů, investorů, společnosti
Prezidentství Donalda Trumpa přináší mezi investory, na kapitálové trhy, do mezinárodních vztahů i do americké společnosti obrovské množství nejistoty, pochyb a nervozity. Jeho nevyzpytatelnost, názorová nekonzistence, protichůdná prohlášení a nesystémová rozhodnutí jsou toho příčinou.
Není to však nic nového. Kdo zažil v roli investora první prezidentské období Donalda Trumpa, ten by měl oprášit své zkušenosti.
Jako malé připomenutí může sloužit Index nejistoty v obchodní politice, který již od 80.let měří četnost článků v amerických mediích, které se zabývají ekonomickou nejistotou související s politikou. Za prvního Trumpova prezidentského mandátu tento index násobně překročil dosavadní historicka maxima (viz graf č. 2). Zatím vše nasvědčuje tomu, že během druhého mandátu tento svůj smutný triumf dokáže překonat.
Graf č. 2, Index nejistoty v obchodní politice
Zdroj: LSEG Datastream, Evelyn Partners
Ještě zajímavější pohled přinesla březnová data pravidelného výzkumu University of Michigan, který měří náladu spotřebitelů. Je zajímavé, jak dramaticky rychle se jednání Donalda Trumpu promítlo do naladění spotřebitelů, tedy do klíčové skupiny, která je hlavním tahounem ekonomiky USA.
Na třetím grafu vidíme dramaticky nárůst lidí obávajících se o ztrátu svého zaměstnání. Téměř 70 % respondentů vyjádřilo obavu o svou práci. Respondenti napříč příjmovými skupinami a očividně i napříč politickým spektrem. Na těchto úrovních se v minulosti obavy pohybovaly v období recese či zásadní ekonomické krize.
Graf č. 3, Domácnosti se obávají ztráty zaměstnání
Zdroj: University of Michigan, Apollo
Ve společnosti poklesla očekávání ohledně růstu příjmů domácností a vzrostly obavy z návratu inflace. Jak ukazuje následující graf, rekordní množství respondentů má také obavy ze zhoršení podnikatelských podmínek.
Graf č. 4, Spotřebitelé se domnívají, že se zhorší podnikatelské podmínky
Zdroj: University of Michigan, Apollo
Na jednu stranu je uklidňujícím faktorem, že se jedná „pouze“ o měření nálad ve společnosti. S velkou pravděpodobností dojde velmi brzy k ochladnutí emocí a snížení obav. Přesto budeme tyto trendy sledovat velmi pozorně. Pokud by se vysoké obavy ve společnosti zakořenily na delší dobu, promítne se to do chování spotřebitelů. Budou více šetřit, méně utrácet a pokud by to trvalo delší dobu, máme zde podstatný prvek, který dokáže americkou ekonomiku zpomalit.
Jak na současné chování trhů jako investor reagovat
V prostředí plném nejistoty, obav a neustálých překvapení ze strany prezidenta a jeho administrativy si investoři kladou logickou otázku: „Jak mám dělat kvalitní investiční rozhodnutí, když nevím, jaká budou platit pravidla?“
V první řadě je důležité si uvědomit, že náš investiční horizont je dlouhodobý a prezident Trump v něm hraje jen krátkodobou roli.
Stále platí, že americká ekonomika stojí na velmi pevných základech a v minulosti se dokázala vypořádat s daleko složitějšími situacemi.
Finanční krize v letech 2007 – 2009 střední Evropu příliš nezasáhla a české domácnosti zásadní dopady nepocítily. V USA se však jednalo o jednu z nejhorších krizí, kdy byla podkopána základní důvěra ve finanční systém jako takový. Na čas se zastavilo financování ekonomiky ze strany bank a všechny složky ekonomiky se musely vypořádat s obrovskou mírou nejistoty. Přesto se americká ekonomika dokázala velmi rychle odrazit k dalšímu dynamickému růstu.
Připravme se na to, že po celou dobu Trumpova prezidentského mandátu, budeme pod tlakem zpráv a informací vyvolávajících velkou nejistotu. Adekvátně budou reagovat i kapitálové trhy, které budou velmi volatilní. Pohyby akcií o 5 – 10 % nahoru či dolů budou velmi časté. Přijměme to jako fakt a naučme se reagovat bez emocí.
Současně je nezbytné sledovat základní ekonomické fundamenty, které napovídají o dalším střednědobém či dlouhodobém ekonomickém vývoji.
Z krátkodobého pohledu doporučujeme mít připravenou strategii, jak na jednotlivé propady trhů reagovat. Každý propad o 10 % a více je vítanou příležitostí pro zainvestování nového kapitálu v době atraktivních cen.
Nepřebírejte však tyto strategie od jiných investorů. Každý z vás je v jiné situaci. Lišíte se investičním horizontem, velikostí investičního majetku, tokem kapitálu, který máte průběžně k dispozici pro posilování investic, zkušenostmi na kapitálových trzích, investičním profilem, aktuální profesní či rodinnou situací i aktuálním naladěním a mírou duševní pohody.
Naši investoři s námi v těchto dnech intenzivně konzultují, jak na současnou situaci reagovat a dostávají od nás individuální doporučení.
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, 190 00 Praha 9, IČ: 03002578 (dále jen Společnost) je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu ust. § 5 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Společností poskytované informace jsou určeny výlučně pro informativní účely a nelze je považovat za formu reklamy, nabídky nebo doporučení nákupu či prodeje investičních nástrojů ani za žádný druh investičního či jiného poradenství. Zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními nástroji v minulosti nemohou v žádném případě sloužit jako spolehlivý ukazatel či záruka budoucího zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo obdobných investičních nástrojů.
Investičně poradenská společnost Sušánka & partneři a.s. se sídlem Na Perštýně 342/1, 110 00 Praha 1 IČ: 02029014 DIČ: CZ02029014 je vázaným zástupcem investičního zprostředkovatele IN Investments a.s.
S investicí na kapitálovém trhu je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena. Ačkoliv veškeré Společností zveřejněné informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Společnost považuje za důvěryhodné, Společnost neposkytuje žádnou záruku jejich úplnosti či přesnosti a nepřebírá odpovědnost za ztrátu nebo škodu způsobenou použitím těchto informací.
