Evropský obranný průmysl: Strategický doplněk s růstovým potenciálem

1. Proč právě teď?

Zatímco v roce 2021 tvořily obranné rozpočty většiny evropských zemí 1,2–1,5 % HDP, v roce 2024 se Evropa ocitá v nové realitě. Podle posledních dat NATO již více než 20 členských zemí dosahuje cíle 2 % HDP a některé – např. Polsko, Estonsko nebo Litva – směřují ke 4–5 % HDP. Německo, Švédsko i Česká republika navyšují výdaje ve stovkách miliard korun.

„Pokud chceme přežít jako civilizace, musíme investovat do obrany, inovací a průmyslové soběstačnosti,“
— Ursula von der Leyen, duben 2024

V tomto kontextu začíná obranný sektor nabývat na významu i v očích privátních investorů. Nejde o morální dilema, ale o reakci na reálnou poptávku – zajištění bezpečnosti, autonomie a technologického náskoku.

2. Výdaje evropských zemí na obranu

Zdroj: NATO Annual Report 2024

NATO zároveň naznačilo, že budoucí standard výdajů by mohl směřovat až ke 4–5 % HDP, zejména u zemí sdílejících hranici s Ruskem. Tento posun vytváří tlak na urychlení vývoje, akvizic i partnerství.

3. Kondice evropského obranného průmyslu

Evropské obranné společnosti zaznamenaly v letech 2022–2024 historické výnosy. Nejvýkonnější firmy:

• Rheinmetall (DE) – +115 % y‑to‑date, rostoucí zakázky od NATO a Bundeswehru
• Leonardo (IT) – +84 %, expanze do kybernetické bezpečnosti
• Thales (FR) – stabilní růst a důraz na AI & satelitní komunikaci
• BAE Systems (UK) – +47 %, rozšířený program vývoje hypersonických systémů

Navíc vzniká nový trend: konvergence obrany, AI a kosmického průmyslu.

4. Jak o tom přemýšlet v rámci strategie

Obrana by neměla být vnímána jako morálně diskutabilní investice, ale jako nástroj ochrany kapitálu a strategické diverzifikace:

• Nízká korelace s klasickými akciovými trhy
• Dlouhodobý kontraktační cyklus
• Podpora ze strany vládních rozpočtů
• Tlak na lokální produkci (deglobalizace supply chainu)

🔍 Doporučení: UHNWI investor může uvažovat o alokaci 3–7 % portfolia do obrany v kombinaci veřejného a neveřejného trhu.

5. Veřejné trhy: ETF, akcie a otázka načasování

V posledních dvou letech jsme byli svědky mimořádně silného růstu akcií evropských obranných firem. Například akcie Rheinmetall (DE) vzrostly mezi lednem 2022 a dubnem 2024 o více než 250 %. Také Leonardo (IT), Thales(FR) nebo BAE Systems (UK) zaznamenaly desítky procent růstu. Tento vývoj byl tažen jak růstem zakázek, tak změnou vnímání obranného sektoru mezi investory.

„Nejlepší doba pro vstup do obranného sektoru byla pravděpodobně před rokem. Dnes je důležitější správné načasování než slepé naskakování do rozjetého vlaku.“

V tuto chvíli jsou ocenění mnoha titulů na historických maximech a korekce se jeví jako pravděpodobný scénář. Pro investory, kteří chtějí vstoupit, může být vhodné vyčkávat na přirozené ochlazení trhu nebo rozložit nákup v čase.

ETF fondy (UCITS):

• VanEck Defense ETF – široká expozice, důraz na USA i Evropu
• WisdomTree Europe Defence – zaměření na evropské hráče
• Future of European Defence (HANetf) – mladý fond s tematickým přesahem
• iShares Aerospace & Defense – širší, globální záběr (včetně USA)

Zajímavé akcie ke sledování:

Z hlediska taktiky může být rozumné kombinovat ETF fond (pro diverzifikaci) s 1–2 konkrétními tituly, pokud investor věří jejich dlouhodobému příběhu. Akvizice přes lombardní úvěr by měla být časována opatrně, ideálně v období poklesu.

6. Private equity: Méně viditelné, ale strategicky zajímavé

V prostředí private equity pozorujeme rostoucí zájem o obranné technologie, zejména v oblastech, kde se střetává bezpečnost, AI a autonomní systémy. Do popředí se dostává tzv. „dual-use“ přístup – tedy technologie, které mají uplatnění jak v civilní, tak vojenské sféře.

Klíčové trendy v PE fondech:

• Rostoucí počet fondů zaměřených na obranné technologie vzniká v rámci evropských VC a growth fondů
• Některé tradiční PE fondy vytvářejí specializované obranné SPV (např. cyber defense, sensing, drones)
• Přibývá případů, kdy private equity fond vstupuje do „spin-off“ firem z velkých hráčů (Airbus, Thales apod.)

Zajímavé oblasti zájmu:

• Autonomní systémy a AI – např. Helsing, Anduril, Quantum Systems
• Kybernetická bezpečnost – šifrovací infrastruktura, SCADA ochrana, síťová obrana
• Senzorika a datová fúze – zpracování signálů, battlefield intelligence
• Drony & proti-dronové systémy – jak v UAV, tak v oblasti obrany proti nim
• Zásobování a supply chain – vývoj komponent, které EU potřebuje „onshore“

Formy přístupu pro UHNWI:

• Přes private banking (vybrané banky otevírají přístup k těmto PE fondům)
• Přes specializované fondy v rámci sekundárních trhů
• Přes coinvestiční struktury (LP + direct deal)

„Očekáváme, že v příštích 3–5 letech bude EU aktivně podporovat private equity investice do obranných technologií v rámci národní i nadnárodní bezpečnostní politiky.“

Závěr: Dlouhodobý trend, ne módní vlna

Evropský obranný sektor se opírá o skutečný růst poptávky, vládní podporu, transfer technologií z civilní sféry a posun veřejného mínění. Pro investora, který hledá atraktivní doplněk svého portfolia s nízkou korelací a podporou z veřejných zdrojů, může obrana hrát zajímavou roli – pokud je uchopena správně, v rámci systému, s jasnou strategií.

---

Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, 190 00 Praha 9, IČ: 03002578 (dále jen Společnost) je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu ust. § 5 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Společností poskytované informace jsou určeny výlučně pro informativní účely a nelze je považovat za formu reklamy, nabídky nebo doporučení nákupu či prodeje investičních nástrojů ani za žádný druh investičního či jiného poradenství. Zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními nástroji v minulosti nemohou v žádném případě sloužit jako spolehlivý ukazatel či záruka budoucího zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo obdobných investičních nástrojů.

Investičně poradenská společnost Sušánka & partneři a.s. se sídlem Na Perštýně 342/1, 110 00 Praha 1 IČ: 02029014 DIČ: CZ02029014 je vázaným zástupcem obchodníka s cennými papíry IN Investments a.s.

S investicí na kapitálovém trhu je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena. Ačkoliv veškeré Společností zveřejněné informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Společnost považuje za důvěryhodné, Společnost neposkytuje žádnou záruku jejich úplnosti či přesnosti a nepřebírá odpovědnost za ztrátu nebo škodu způsobenou použitím těchto informací.