První týden války na Ukrajině

Emoce a panika

Datum 24. 2. 2022 si budeme navždy pamatovat jako vypuknutí válečného konfliktu na Ukrajině. Ráno v 6:00 mi přišla zpráva od kolegy. Dnes asi budou trhy trochu rudé. Proč, pokládám si otázku. Zapnu BBC a další zprávy a je mi to jasné.

Dopoledne aktivuji scénář  komunikace s našimi investory, který máme připravený pro dobu, kdy trhy klesají. Jen takto velký válečný konflikt v Evropě jsme nezažili.

Investory je potřeba uklidnit a napsat jasná fakta. S touto variantou jako jednou z možných jsme počítali.

První den a další dny se dostavily silné emoce u investorů a u některých možná i panika. Investory, kteří investují do akciových indexů či akcií, začaly ovládat emoce. V Evropě v první moment přišel velký propad, tzv. výplach trhu.

Německý index DAX a hlavně investoři, kteří do něho investují,  zažili  první den válečného konfliktu propad na indexu – 4,12 %. Britský index FTSE 100 poklesl o 4,04 %, americký index S&P 500 překvapivě vzrostl cca o 1,5 %.

Právě velký rozdíl mezi evropským a americkým trhem ukazuje, jak je Evropa méně stabilní a válečný konflikt se jí bude dotýkat mnohem více než trhů v USA.

Týden válečného konfliktu Ukrajiny vs. Ruska

Když se podíváme na trhy od začátku týdne, kdy byl zahájený válečný konflikt, tedy od 22. 2. 2022, americký index S&P 500 vzrostl o 0,56 %, britský index FTSE 100 poklesl o 7,28 %, německý DAX poklesl o 12,20 %, japonský index Nikkei 225 poklesl o 4,37 %.

Je vidět, že při skladbě investičních portfolií je velmi důležité regionální rozložení Vašeho investičního portfolia. My vycházíme z možných scénářů, které mohou nastat. Velkou inspirací je pro nás to, jak dolaroví milionáři přemýšlejí o svém celkovém majetku.

Pokládáme si otázky, kterým firmám se bude dařit nejvíce, pokud ekonomika poroste nebo bude klesat či poroste nebo poklesne inflace. A zároveň dojde-li  k jinému válečnému konfliktu, politickému střetu dvou zemí či dalším geopolitickým událostem.

Díky těmto otázkám a hlavně odpovědím máme připravený možný scénář, jak se asi mohou trhy chovat. Na základě vyhodnocení pak sestavujeme portfolio, ve kterém by vždy jeho část měla fungovat v případě jiného ekonomického cyklu.

Dolar – bezpečný přístav v době válečného konfliktu

Při stavbě našich portfolií se inspirujeme regionálním rozložením podle indexu MSCI World. Z toho důvodu máme 60 – 70 % investováno v Americe a v americkém dolaru. Právě tento názor a směr pomohl v prvním týdnu portfoliím našich investorů, kdy mírný růst části našich ETF fondů a růst amerického dolaru vůči koruně zmírnil ztráty. Většina portfolií tak byla v mírné ztrátě nebo naopak v zisku.

Od 22. 2. 2022 americký dolar posílil vůči české koruně o necelých 8,6 %, britská libra o 5,7 % a euro vůči koruně posílilo o 4,76 %.

Hlavním důvodem je, že se zahraniční investoři zbavují malých měn z oblasti emerging markets (rozvojové trhy), kam patří i česká koruna, a nakupují tzv. velké světové rezervní měny, především USD, GBP, EUR a další.

Problémy českých aktivně řízených fondů 

Hodně českých fondů investuje a zajišťuje portfolio do české koruny. My se domníváme, že pro dlouhodobé investory to není nezbytně nutné, dokonce si dovolím tvrdit, že je to zbytečné. Z dlouhodobého pohledu volatilita na kurzu USD/CZK není nezbytná. Například americký dolar od prosince 2003 do března 2022 oslabil o necelých 12,57 %. 

Klíčové je to, že investoři, kteří v tomto období investovali například do indexu S&P 500 či jiného amerického indexu, dosáhli zhodnocení 200 % a více. Index S&P 500 v tomto období dosáhl zhodnocení 293 %. Odečteme-li 12,57 % – pokles USD/CZK, je konečné zhodnocení přibližně 280 %.

Americký dolar Vám v portfoliu někdy hodně pomůže hlavně v době válečných konfliktů a velkých propadů na trzích. V době růstu akcií naopak může poklesnout a uškodit.

Z dlouhodobého pohledu investoři, kteří investují do zahraničních cenných papírů a aktiv, by měnu do české koruny neměli zajišťovat.

V současné době můžeme vidět, jak některé  fondy investovaly z důvodu nižšího ocenění trhu do ruských, tureckých a dalších akcií. Kvůli pozastavení ruské burzy a zastavení prodeje zahraničním fyzickým či právnickým osobám, nemohou fondy v případě potřeby své pozice prodat či ocenit aktuální hodnotu podílového listu.

Toto jsou právě rizika, která si uvědomujeme více než aktuální levnější ocenění těchto trhů. Proto do těchto regionů vůbec neinvestujeme. Východní Evropa jako region nepatří do portfolií našich investorů.

Další vývoj kapitálových trhů na Ukrajině 

Další vývoj je velmi náročné, skoro až nemožné předpovědět. Očekáváme zvýšenou volatilitu, jak budou přicházet další negativní informace. V případě pozitivních zpráv bude trh reagovat denním růstem. Pokud bude válečný konflikt pokračovat delší dobu, trh a investoři si na skutečnost války zvyknou, a ve střednědobém horizontu by se trhy měly postupně stabilizovat.

Více se bude dařit Spojeným státům americkým a vyspělému globálnímu trhu. Evropa, převážně východní, bude válkou ovlivněna více a bude zde větší volatilita. Z měn se bude stále dařit více velkým světovým měnám – USD/GBP/EUR i navzdory tomu, že ČNB začala českou korunu intervenovat. Spíše se bude jednat o zpomalení růstu světových měn vůči české koruně.

Jak dnes složit investiční portfolio a začít investovat?

Jak už jsme zmínili, portfolio byste měli mít postavené s tím, že nevíte, co Vám budoucnost přinese. Vaše portfolio by to přesto mělo vždy ustát. Jaké portfolio bude fungovat, pokud bude krize v Evropě, Japonsku, USA nebo dalších zemích?

Globálně diverzifikované. Jako investoři byste měli investovat do různých regionů, měn, aktiv, různě velkých firem atd.

Globální portfolio, které investuje do velkých globálních společností v zahraničních měnách, s větší váhou v americkém dolaru a dalších měnách, jako je britská libra či japonský jen. Takové portfolio je připraveno na budoucnost, o které nevíme, co přinese. Právě takové portfolio coby dlouhodobý investor potřebujete.

Právě podobnou či stejnou strategii využívají  dolaroví milionáři, Nobelova nadace či Norský státní ropný fond. Inspirujte se!!

Chcete se inspirovat? Zúčastněte se našeho webináře „Jak investují dolaroví milionáři v době vysoké inflace a nejisté doby“ ve čtvrtek 10. března v 18 hodin. Přihlášení ZDE