Umění říct ne: Proč v posledních týdnech šlapeme na brzdu?
Když se řekne Multi-Family Office, lidé si obvykle představí strukturování majetku, alokaci kapitálu, analýzu trhů a vyhledávání exkluzivních investičních příležitostí. Naše role však často sahá mnohem hlouběji. Částečně se stáváme architekty klientského chování. Nejde totiž jen o samotné vytvoření strategie, ale také o průběžné usměrňování klienta. Někdy vyžaduje podpořit a popostrčit vpřed, jindy je naopak nezbytné razantně šlápnout na brzdu.
Když nadšení narazí na risk management
Počet vysoce exkluzivních příležitostí, ke kterým máme v rámci trhu přístup, neustále roste. Na brzdu tak musíme šlapat čím dál častěji. Důvody jsou zřejmé. Představte si, že se vám během jediného týdne naskytnou možnosti jako:
- Přednostní přístup k IPO společnosti SpaceX.
- Přístup do fondů s podíly ve společnostech Anthropic a OpenAI.
- Direct investments do technologických inovátorů, jako jsou Stripe nebo Qscale.
- Přístup do Private Equity fondu s třicetiletou historií a IRR 27 %.
- Přístup do úzce profilovaného defense fondu, jehož manažeři jsou bývalí přední představitelé americké armády.
Tyto investice jsou nepochybně velmi atraktivní. Téměř každý investor by u nich chtěl být, ale jen málokdo má reálný přístup. Většina alokací je totiž okamžitě rozebrána institucionálními investory a největšími světovými Family Offices. Není proto divu, že když o těchto možnostech naši klienti slyší, často podléhají fenoménu FOMO (Fear of Missing Out). Mají pocit, že u takové příležitosti zkrátka nesmí chybět. V návalu nadšení jsou pak ochotni opouštět své původní předpoklady a dlouhodobé cíle, jen aby získali expozici vůči těmto lákadlům.
V tento moment nastupuje naše role. Máme stanovenou strategii, máme finanční projekci a držíme se cesty, kterou jsme společně vytyčili. Je skutečně racionální ji ze dne na den měnit?
Podobných příležitostí se na trhu objeví ještě spousta, není nutné participovat na každé z nich. Náš risk management je v tomto ohledu neúprosný. Úprava investiční strategie totiž není otázkou jednoho kliknutí; vyžaduje detailní revizi cash flow, commitment plánu a celkového složení portfolií. Naším primárním úkolem je doručit dlouhodobě požadované výsledky. A to někdy znamená podívat se klientovi přímo do očí a narovinu mu sdělit, že je čas zpomalit.
Mít přístup k těmto neveřejným dealům je samozřejmě výjimečné. Naší prací ale není pouze otevírat k nim dveře. Naší hlavní odpovědností je zajistit, abyste se při nich nespálili.
Cena za nepopulární rozhodnutí
Někdy nás může zpětně mrzet, že jsme za brzdu zatáhli. Ukázkovým příkladem z nedávné doby je právě zmíněné IPO SpaceX. Z analytického pohledu nám tato investice nedávala smysl a na brzdu jsme stoupli hned několikrát.
Klient byl však přesvědčený o opaku a investici chtěl zrealizovat za každou cenu. Nakonec jsme došli ke kompromisu. Transakce proběhla s menší částkou a mimo hlavní mandát.
Výsledek? Zhodnocení v desítkách procent během prvních pár hodin. Následovala postupná redukce v tranších a po několika dnech odprodej většiny pozice s čistým ziskem kolem 30 %.
Ano, kdybychom na brzdu nešlápli, absolutní zisk mohl být ještě podstatně vyšší. Ale i to je nedílná součást risk managementu. Znamená to dělat nepopulární rozhodnutí, nenechat se strhnout emocemi trhu a striktně se držet dat. Tato rozhodnutí se mohou z krátkodobého hlediska jevit jako chybná, ale naše role nespočívá v tom trefit jeden horký deal. Vše děláme s jiným cílem: chránit majetek, dodržet pevnou strukturu mandátu a přinášet institucionální kvalitu, za kterou si nás klienti platí.
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, 190 00 Praha 9, IČ: 03002578 (dále jen Společnost) je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu ust. § 5 zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Společností poskytované informace jsou určeny výlučně pro informativní účely a nelze je považovat za formu reklamy, nabídky nebo doporučení nákupu či prodeje investičních nástrojů ani za žádný druh investičního či jiného poradenství. Zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními nástroji v minulosti nemohou v žádném případě sloužit jako spolehlivý ukazatel či záruka budoucího zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo obdobných investičních nástrojů.
Investičně poradenská společnost Sušánka & partneři a.s. se sídlem Na Perštýně 342/1, 110 00 Praha 1 IČ: 02029014 DIČ: CZ02029014 je vázaným zástupcem obchodníka s cennými papíry IN Investments a.s.
S investicí na kapitálovém trhu je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena. Ačkoliv veškeré Společností zveřejněné informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Společnost považuje za důvěryhodné, Společnost neposkytuje žádnou záruku jejich úplnosti či přesnosti a nepřebírá odpovědnost za ztrátu nebo škodu způsobenou použitím těchto informací.
